LG화학·롯데케미칼·대한유화…석유화학株 '탐나네'

아프리카돼지열병 관련주 대응 전략

한국에서 처음으로 아프리카돼지열병(ASF)이 발생했다. 9월 17일 경기 파주시에 이어 18일 연천군에서도 ASF가 발생해 확산되는 흐름을 보였다. ASF는 감염된 돼지의 분비물 등을 통해 전파되고, 치사율이 거의 100%에 이르는 바이러스성 전염병이다. 잠복기는 4~19일이며, 돼지과를 제외한 이종 동물과 사람에게는 감염되지 않는 것이 특징이다.그동안 주로 아프리카와 유럽에서 발생했으나, 2016년 이후 유럽을 통해 아시아로 전파됐다. 작년에는 중국, 베트남, 필리핀, 라오스, 미얀마 등으로 확산됐다. 올해 5월에는 북한에서도 나타났다.지난해 중국은 ASF 확산으로 돼지고기 공급이 감소해 시세가 급등했다. 돼지고기 가격은 전년 대비 70% 이상 뛰었다. 2010~2011년 한국에서 발생한 구제역 파동 당시에도 돼지고기 가격은 50% 이상 급등했다.이번 ASF 파동도 추가로 확진판정을 받는 지역이 나온다면 돼지고기 가격은 물론 대체재라고 할 수 있는 닭고기나 수산물 시장에서 강세가 나타날 수 있다. 지금까지 ASF에 대해 사용 가능한 백신이나 치료제가 없다는 점에서 백신 및 생석회 관련주, 닭고기와 수산물 관련주가 추가로 오를 것으로 전망한다.ASF 관련주를 공략할 때 주의해야 할 것은 ‘단기매매는 단기매매에 그쳐야 한다’는 점이다. 증시에서 ‘ASF 투자 바람’이 불 때 초기에 이에 편승하는 것까지는 좋다. 하지만 바람이 다른 방향으로 전환할 때는 과감하게 정리하고 새로운 바람을 탈 준비를 해야 한다. 단기 모멘텀주는 처음에는 일제히 상승하고, 점점 대장주를 중심으로 상승하는 종목군이 좁혀진다. 그다음 후발주들 사이에 순환매가 일어난다. 가장 늦게 하락하는 종목이 대장주라는 점을 명심하자.

각국 중앙銀 금리인하…큰 기대는 말아야

세계 주요국 중앙은행들이 잇따라 금리인하에 나서고 있다. 미국도 9월 연방공개시장위원회(FOMC)를 통해 금리를 인하했다. 세계 경기가 둔화되는 것을 막겠다는 의지는 있는 듯하다. 여러 곳 중 특히 유럽의 통화정책이 선제적이었다는 평가를 받고 있다. 어쩌면 증시가 크게 오르지 않을까 하는 기대가 있어 이야기를 해보려 한다.결론적으로는 부족한 것이 사실이다. 예전에 양적완화에 나섰던 때에 비해 그 강도도 약할뿐더러 그만큼 ‘약발’을 받을 정도로 세계 경기가 최악의 상황도 아니다. 많이 아파야, 혹은 약이 강해야 효과도 눈에 띄게 좋을 텐데 말이다.과거 유럽이 부양정책을 사용할 때는 지금보다 더 나쁜 경기 상황에 정책 강도도 더 강했다. 지금도 경기하방 압력을 받고 있는 것은 사실이지만 지금의 경기에 대한 평가는 침체가 올지도 모른다는 것이지, 침체가 왔다는 건 아니다. 지금 나오고 있는 부양정책들이 선제적이라는 평가를 받는 이유다.일각에서 마이너스 금리에 대한 얘기가 나오는 것은 유동성 공급이 제 역할을 못했다는 것을 증명한다. 돈을 풀어도 그 돈이 실물 경제로 흐르지 못하고, 채권으로만 흘러들어갔다. 그 기간이 길어지면서 나타난 게 마이너스 금리 채권이다. 유럽중앙은행(ECB)이 양적완화를 본격적으로 했던 것이 2013년인데 그때부터 과잉저축이 일어나면서 실물경제로 흐르는 자금은 많지 않았다.지금도 그렇다. 그나마 최근 ECB가 마이너스 금리 채권을 없애겠다는 선언을 한 게 기대가 되기는 한다. 채권으로 흐르는 자금을 막아보겠다는 것이다. 그런데 그때보다 지금의 정책이 훨씬 약하다는 점이 결국 이번 상승세가 강하게 이어지기 어려울 것으로 보는 이유다.무제한 양적완화라는 방식으로 뒤돌아보지 않고 자금을 풀었다면 어땠을까. 중국이 아직 본격적으로 나서고 있지 않은 점도 아쉽다. 본격적으로 금리를 인하하지 않고 지급준비율 인하 등만 만지작거리는 것은 미국과의 싸움이 언제 끝날지 모른다는 불안감 때문이다. 혹시나 싸움이 격화될 때 사용해야 할 부양 카드를 지금 깔 수는 없는 것 아닐까. 그렇다고 “시장이 하락하겠나”라고 묻는다면 그것은 아니다. 시장은 상승 가능성이 더 높다. 너무 큰 기대를 하면 실망이 큰 법이니 적당한 상승에도 안도감을 느낄 수 있었으면 한다.

"개인투자자 약점은 '몰빵'…분산투자 원칙 지켜야"

“개인투자자들과 상담하다 보면 공부를 정말 많이 하는데 실제 수익률은 썩 좋지 않을 때가 많아요. ‘큰 그림’부터 잘못 그린 경우가 대부분입니다.”‘개미’들은 왜 자꾸 투자에 실패하는가. 이 질문에 대한 엄은상 미래에셋생명 PB영업본부 이사(사진)의 답변이다. 엄 이사는 “개인들은 직접 시장자료를 조사해 가장 좋아보이는 1~2개에 ‘몰빵’하는 성향이 여전히 강하다”며 “리스크(위험)가 커질 수밖에 없다”고 했다.개인투자자들이 자주 범하는 오류는 과거 수익률에 의존하는 것이다. 엄 이사는 “자산배분형 펀드라면 과거 수익률을 곧 운용사의 능력으로 볼 수 있다”며 “특정 국가나 자산에 집중 투자해 수익률이 높은 펀드는 당시 그 시장이 좋았을 뿐 향후에도 그럴 것이란 보장은 없다”고 말했다.누구나 다 아는 투자의 기본원칙부터 지키는 게 중요하다고 강조했다. 일단 위험자산과 안전자산의 비중을 나누고, 두 자산도 국가별로 고루 배분해 포트폴리오를 완성하라는 것이다. 그는 “미래에셋은 10년 넘게 미국을 가장 유망하게 봐 왔지만 미국에 70~80%씩 배분하는 일은 절대 없다”고 했다.올 들어 미·중 무역갈등, 주요국의 경제성장률 둔화, 저금리 기조 등이 겹치면서 세계 경제의 불확실성은 높아지고 있다. 엄 이사는 “세계 경제의 확장 국면이 끝나고 올해와 내년에는 정체 내지 침체 국면이 이어질 것”이라고 설명했다. 그는 “개인 투자자들도 현금 비중을 늘릴 필요가 있다”고 조언했다. 다만 “2008년 세계 금융위기 때처럼 시장이 무너지는 극단적 상황까진 가지 않을 것”이라며 “지나치게 보수적으로 가면 투자기회 손실을 볼 수 있다”고 선을 그었다.주식, 채권, 부동산 등의 배분 비중에 대해 엄 이사는 “미국을 중심으로 한 선진국 위주의 투자가 가장 효율적이라는 데는 변함이 없다”고 말했다. 주식 투자에서는 4차 산업혁명과 관련한 미국 혁신기업에 꾸준히 관심을 가질 것을 권했다. 부동산은 큰 시세차익을 내세우는 신규개발 사업보다는 안정적인 수익률을 내는 곳을 주목하라고 했다. 미래에셋은 이달 초 7조원을 들여 미국 호텔 15곳을 인수했다.엄 이사는 “개인들도 다양한 상장 리츠와 부동산 펀드를 활용해 분산하는 방식으로 간접투자할 수 있다”며 “세계 각국에서 여행객이 몰려들거나 투자자들이 선호할 만한 핵심 지역을 포함하는 게 좋다”고 강조했다.채권 투자는 미국 중앙은행(Fed)의 기준금리 추가 인하가 어느 수준까지 이어질지가 변수다. 엄 이사는 “상반기까지는 금리가 계속 오른다는 가정 아래 단기·중기 국채 등 보수적인 채권 투자가 필요했다”며 “아직 모호한 상황이긴 하지만 하이일드(고위험 고수익) 채권 등 공격적인 투자도 조심스럽게 지켜볼 필요가 있다”고 했다.엄 이사는 “대형 투자회사도 시장 흐름을 100% 맞추긴 불가능하고 개인은 더 어렵다”며 “자산운용팀 전문가들이 알아서 포트폴리오를 관리해주는 자산배분형 펀드나 타깃데이트펀드(TDF)에 맡기는 것도 좋은 방법”이라고 말했다. 성과가 검증된 좋은 상품이 시중에 많이 나와 있고, 여러 개를 비교하면 안정적인 분산투자에 강한 상품을 추려낼 수 있다고 설명했다.“재테크는 ‘물가상승률보다 높은 수익률’ ‘내 주변 사람들 평균보다 높은 수익률’만 내도 성공입니다. 지금 같은 변곡점에선 건강검진을 받는다 생각하고 전문가를 통해 자산 포트폴리오를 한 번쯤 점검해보는 게 좋습니다.”엄 이사는 전문가의 포트폴리오 관리와 더불어 세제 혜택까지 있는 상품을 추천했다. 소득공제를 받을 수 있는 연금저축, 1억원까지 비과세되는 저축성보험, 사망·질병 등의 보장 기능을 겸한 변액종신보험 등이 대표적이다.임현우 기자 tardis@hankyung.com